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進(jìn)入2026年4月，國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)在多重利空共振下持續(xù)走弱，市場(chǎng)成交清淡。主因行業(yè)正面臨出口退稅取消、地產(chǎn)需求疲軟、社會(huì)庫存高企、成本支撐分化的多重?cái)D壓；短期弱勢(shì)格局難改，中期依賴春檢與需求修復(fù)破局。

一、期貨現(xiàn)貨同步走弱 市場(chǎng)情緒極度悲觀

期貨市場(chǎng)大幅跳水：8日PVC主力5月合約開盤5400元/噸，盤中快速下探，最低觸及5089元/噸，截至午間收盤報(bào)5276元/噸，單日下跌202元/噸，跌幅3.73%，市場(chǎng)利空氛圍濃厚。

現(xiàn)貨市場(chǎng)同步下跌，據(jù)生意社跟蹤數(shù)據(jù)，華東地區(qū)電石法SG-5主流報(bào)價(jià)5200—5300元/噸，較3月下旬最高點(diǎn)6000元/噸，已回落近800元/噸。市場(chǎng)剛需采購為主，下游制品廠對(duì)高價(jià)抵觸明顯，高價(jià)貨源成交乏力，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨情緒偏弱，但受原料成本支撐，跌幅小于期貨，呈現(xiàn)“期貨領(lǐng)跌、現(xiàn)貨跟跌”的態(tài)勢(shì)。

二、核心利空集中兌現(xiàn) 出口退潮加劇利空

1.出口退稅取消落地“搶出口”行情退坡

4月1日起，PVC粉13%出口退稅正式取消，直接導(dǎo)致出口成本增加，內(nèi)外盤套利窗口關(guān)閉，國(guó)內(nèi)PVC在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力大幅削弱。隨著3月企業(yè)為趕政策窗口期搶單出口潮結(jié)束，4月以來海外新單驟減，出口量明顯下降，外部需求減弱的同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)內(nèi)需接盤能力擔(dān)憂也在加劇。

2.地產(chǎn)鏈持續(xù)低迷“金三銀四”旺季不旺

地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，PVC下游開工率難有好轉(zhuǎn)，管材、型材行業(yè)均表現(xiàn)不佳，下游制品廠開工率僅5成以下，型材開工大約4成、管材開工5成以下，遠(yuǎn)低于歷史同期水平。下游企業(yè)維持“按需采購、不備貨、低庫存”策略，對(duì)高價(jià)現(xiàn)貨抵觸情緒濃厚，傳統(tǒng)旺季需求釋放不及預(yù)期，“金三銀四”小陽春行情不及預(yù)期，內(nèi)需成為市場(chǎng)最大短板。

3.社會(huì)庫存高位承壓 庫存去化任重道遠(yuǎn)

截至4月初，國(guó)內(nèi)PVC社會(huì)庫存近150萬噸，同比大增超50%，華東地區(qū)庫存壓力尤為突出，同比增幅近8成。庫存高企一方面受外部需求減弱影響，另一方面也是轉(zhuǎn)內(nèi)銷增加，加重了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力，社會(huì)庫存積壓嚴(yán)重，去化進(jìn)程變得更加緩慢。這也是市場(chǎng)難有趨勢(shì)性上漲行情。由外部消息刺激帶動(dòng)的上漲終將是曇花一現(xiàn)。

三、成本端支撐行業(yè)陷入“低利潤(rùn)、高開工”矛盾

1.原料成本剛性抬升 形成底部支撐

電石法PVC受煤炭?jī)r(jià)格上行、主產(chǎn)區(qū)環(huán)保與安全管控影響，電石供應(yīng)偏緊，價(jià)格持續(xù)上漲，據(jù)生意社監(jiān)測(cè)，電石自三月份以來迎來上漲行情，截止4月8日，電石漲幅超12%。目前仍在階段性高位。同時(shí)高成本也帶來了下游PVC的低利潤(rùn)，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格接近成本線，甚至階段性虧損，但成本端形成較強(qiáng)底部支撐。

2.檢修季仍未發(fā)力 供應(yīng)壓力不減

目前PVC行業(yè)整體開工率在8成以上，尤其是電石料將近9成，受季節(jié)性檢修旺季才剛剛開啟，4月春季檢修蠢蠢欲動(dòng)，前期檢修力度并不強(qiáng)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)4月中旬開工率有望降至8成以下，5以后檢修高峰期來臨，開工率可能會(huì)降至7成以下?？紤]到社會(huì)庫存壓力，短期供應(yīng)仍處寬松狀態(tài)。

四、后市展望：短期弱勢(shì)延續(xù) 中期有望修復(fù)行情

生意社PVC分析師看來，短期內(nèi)，市場(chǎng)仍將受出口退潮、高庫存、弱需求三重利空主導(dǎo)，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨偏弱運(yùn)行為主。成本端雖有支撐，但難以抵消供需面利空，價(jià)格易跌難漲，震蕩幅度會(huì)增大。中期來看，行情或有修復(fù)上漲的可能：一是5—6月行業(yè)進(jìn)入檢修高峰，供應(yīng)端收縮將緩解庫存壓力，市場(chǎng)價(jià)格有望反彈；二是需求有望回暖：基建和地產(chǎn)如果開工和竣工提升，會(huì)延伸至下游需求放量，將推動(dòng)庫存去化。利空因素仍市外部需求的減低。后期需要關(guān)注春檢進(jìn)度、下游開工及庫存數(shù)據(jù)變化，以及國(guó)內(nèi)能源價(jià)格給市場(chǎng)帶來的沖擊。

另外，從生意社推出的商品行情分析系統(tǒng)也能看出目前PVC市場(chǎng)下跌的原因。該系統(tǒng)可以通過兩個(gè)維度來分析棉花價(jià)格未來走勢(shì)：

當(dāng)20日均線在10日均線上方時(shí)，下跌概率較大，反之，則概率較小?，F(xiàn)在PVC價(jià)格的20日均線在10日均線上方，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)行情或仍有下跌空間。

另外，當(dāng)前的價(jià)格位置。通過輔助指標(biāo)可了解到，當(dāng)前PVC價(jià)格已有中位和中高位趨勢(shì)，另外，顯示一年內(nèi)超漲，說明高位風(fēng)險(xiǎn)加劇，回調(diào)預(yù)期增強(qiáng)，因此，預(yù)測(cè)后市PVC價(jià)格易跌難漲。