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12月鋁價(jià)上漲2.09%

12月鋁價(jià)上漲。據(jù)生意社商品行情分析系統(tǒng)，截止2025年12月30日國(guó)內(nèi)鋁錠華東市場(chǎng)均價(jià)22193.33元/噸，較12月1日市場(chǎng)均價(jià)21740元/噸，上漲2.09%。

2025年12月鋁價(jià)延續(xù)了10月底的漲勢(shì)并多次刷新年內(nèi)高點(diǎn)，且原料氧化鋁價(jià)格高位回落，目前噸鋁利潤(rùn)處于相對(duì)較好位置。12月鋁價(jià)走強(qiáng)，主要由供應(yīng)剛性約束、新能源需求高增、成本端底部抬升、宏觀與資金情緒共振四大因素疊加，淡季中價(jià)格韌性超預(yù)期等多方面因素共同推動(dòng)的結(jié)果，具體原因如下：

1.供應(yīng)端：紅線鎖死 + 結(jié)構(gòu)性收縮 增量受限

產(chǎn)能紅線剛性約束：國(guó)內(nèi)電解鋁 4500 萬(wàn)噸產(chǎn)能天花板未松動(dòng)，12 月運(yùn)行產(chǎn)能約 4410 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率超 97%，新增置換項(xiàng)目?jī)H 65 萬(wàn)噸且多在 2026 年投產(chǎn)，短期無(wú)增量。

電力與天氣擾動(dòng)：云南、廣西水電出力不足導(dǎo)致部分企業(yè)減產(chǎn)，新疆局部運(yùn)輸短期受阻，疊加環(huán)保管控，開工率維持高位但邊際增量有限。

進(jìn)口窗口關(guān)閉：內(nèi)外價(jià)差 “外強(qiáng)內(nèi)弱”，12 月進(jìn)口量環(huán)比回落，海外歐洲、美國(guó)因能源成本高企持續(xù)減產(chǎn)，LME 庫(kù)存低位，全球供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。

2.需求端：新能源高增托底 傳統(tǒng)行業(yè)邊際改善

新能源需求爆發(fā)：新能源汽車輕量化、特高壓建設(shè)加速、光伏裝機(jī)增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋁線纜、車身鋁板需求同比增12%-15%，成為需求核心引擎。

傳統(tǒng)領(lǐng)域韌性：建筑領(lǐng)域用鋁降幅收窄，汽車出口保持高增長(zhǎng)，鋁棒、鋁板帶箔訂單邊際回暖，支撐消費(fèi)總量穩(wěn)定。

低庫(kù)存強(qiáng)化預(yù)期：LME 鋁庫(kù)存維持低位，國(guó)內(nèi)華東主港庫(kù)存雖有累庫(kù)但增速放緩，去庫(kù)預(yù)期下支撐價(jià)格。

3.成本端：氧化鋁與電力成本共振 底部抬升

氧化鋁價(jià)格止跌回升：12 月中旬后氧化鋁因鋁土礦進(jìn)口成本上升、開工率回落，價(jià)格從2480元/噸反彈至2600元/噸，抬升電解鋁成本線。

電力成本上行：火電企業(yè)受煤價(jià)反彈影響，單噸電力成本增加約 300-500 元，云南等水電企業(yè)枯水期電價(jià)上浮，成本支撐增強(qiáng)。

碳成本預(yù)期：歐盟 CBAM 政策落地臨近，推升全球鋁企長(zhǎng)期成本曲線，對(duì)價(jià)格形成隱性支撐。

4.宏觀與資金：美元走弱 + 流動(dòng)性寬松 情緒催化

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫：12月議息會(huì)議釋放2026年降息信號(hào)，美元指數(shù)下探 101關(guān)口，以美元計(jì)價(jià)的鋁價(jià)吸引力提升。

國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松：央行12月降準(zhǔn)釋放1.2萬(wàn)億元資金，周期板塊估值修復(fù)。

銅價(jià)帶動(dòng)：銅價(jià)突破10萬(wàn)元/噸，銅鋁比價(jià)修復(fù)預(yù)期下，鋁價(jià)跟隨補(bǔ)漲。

5.庫(kù)存與預(yù)期：低庫(kù)存托底 累庫(kù)壓力邊際可控

國(guó)內(nèi)華東主港庫(kù)存約 61 萬(wàn)噸，雖環(huán)比增長(zhǎng) 9.1%，但供應(yīng)收縮預(yù)期下累庫(kù)速率放緩，12 月下旬出庫(kù)量回升，庫(kù)存壓力未顯著壓制價(jià)格。

LME 庫(kù)存處于同期低位，海外低庫(kù)存格局未改，支撐全球鋁價(jià)重心上行。